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　　关键因素一：钢价现货期货都小幅上涨，期现价差略有下降仍为负

　　国内钢价本周小幅反弹，前期跌幅偏大的长材本周成为反弹的主力，而板材表现相对 平稳，符合今年以来板材波动较长材偏低的特点：1、前期钢价回落幅度较大，已经部分释放了风险；2、钢价的大幅下跌使得近期产量出现了明显下滑，部分缓解了供给方面的压力；3、受资金成本压力较重及全年波动幅度偏低的影响，社会库存一直都处于并不算高的水平上，使得现货钢价的波动能够更直接反映终端需求的变化，降低了中间需求在钢价下行趋势下对钢价的负面影响。不过，虽然期货价格本周也小幅上涨，但期现价差依然为负且继续小幅下降，说明近期政策的小幅松动仍未能完全改变市场对远期需求下滑的担忧。从投资方面来看，受益于钢价上涨与前期矿价的大幅下跌，估算毛利本周出现小幅改善，具备了一定的反弹条件。但钢价企稳更多来自供给收缩，未来出现盈利持续性改善的首要是修复已经下降的产能利用率，而这一点在投资需求依然存在下滑预期的情况下难以实现，客观上造成了钢价继续上涨动力并不足，获得超额收益的条件看起来也就并不十分充分。

　　关键因素二：库存本周继续下降，长材降幅大于板材

　　本周社会库存继续小幅下降，一是因为近期产量的下降使得供给压力有所收缩，减少了社会资源的投放量，二是在钢价下跌的趋势下依然较重的资金成本压力使得贸易商主动出货的动力较足，也说明了需求虽然下滑但并未出现休克的局面，总需求依然维持在一个较高的水平上。

　　关键因素三：矿石价格小幅上涨，涨幅大于钢价

　　本周矿石价格有所上涨，其中进口矿上涨3.77%，国产矿基本持平：1、经过近期的大幅下跌后矿价已经处于较低的水平上；2、虽然估算毛利始终偏低，但钢铁和矿石的产能问题使得矿价对钢价依然十分敏感，联动性较强。