《每日经济新闻》记者采访了多位独立调研并撰写报告的个人投资者，这几位所谓的个人研究员所从事的工作都不属于金融相关行业。他们还有一个共同点：不相信专业报告。
个人投资者李风云将业余时间全部花在了投资研究上。李风云通常会把自己的报告和投资体会放在博客上，内容大多数是其参加完上市公司股东大会后获得有关信息的研究，以及对行业的投资体会。李风云告诉《每日经济新闻》记者，自己写研究报告的初衷是觉得专业研究员写的报告不好。“我刚进市场时经常看券商的专业报告，还买过投资内参，后来自己研究多了感觉就变了，觉得专业报告有滞后性。”李风云说。如今，他只参考专业报告中提供的数据和模型，不会考虑研究观点。
北京的投资者马广存，原本是做IT行业的，2008年8月份，他辞掉了工作，开始全职研究投资。马广存经常在一个名叫“凌通投资”的网站上发布报告。采访中，他多次表示：“我写报告并放在论坛上的一大目的是希望吸引更多的人来与我交流。”马广存还告诉记者，刚开始进行公司调研的时候，经常作为散户去参加股东大会。
马广存对专业调研的看法是：“基金去公司调研更像是高层体验基层生活，可能得不到真实的信息。而我们这些小散户往往观察到的东西可能最真实。”说到行业研究，马广存称，很多券商的行业研究员都不是金融科班出身的，他们读的专业通常就是所研究的行业，所以从这个角度讲，即使没有金融专业背景，个人投资者的研究能力也不一定差。
质疑：机构判错 你就能判对？
山寨版报告有模有样，这些投资者又分布在各行各业，似乎对行业研究更有“发言权”。更重要的是，一般投资者对这些报告是 “唾手可得”，免费享受。但是，市场不得不发出疑问：这群突然出现的非官方，非专业，无组织，无纪律的山寨队伍凭什么与专业叫板？在缺乏监管的情况下，他们的报告又有多大可信度？
某投资公司总经理刘俊伟称，2007年底，机构对市场的集体错判，如今还记忆犹新，加上大部分专业报告对市场操作没有实际意义，山寨军才突然迅猛发展起来。每个人都想有展示自己的舞台，而网络又提供了这一舞台，至于报告可信度只能由读报告的人自己去判断，仁者见仁而已。
一位知名券商研究员表示，当今研究员行列对博士、硕士、名牌大学很是看重，各学校都有本系统的传帮带，这是一个联系紧密的群体。正版与山寨的区别在于前者是科班出身，对理论知识的掌握更系统化，而且其发布的观点是市场主流，而山寨只能将自己的研究成果在网上免费与人分享。“我认为对于公司的研究，专业的强于山寨的，而且如果说专业研究员观点不准确，谁又能保证山寨报告就一定是紧随市场，判断准确的？”该研究员称，如果真有很强的调研能力，部分山寨军也会被吸纳为正规军，这样的例子也曾有过。
关键词·山寨研究报告
水平：五脏俱全 貌似专业
只要有研究，人人可写研究报告，市场对山寨研究员的理解是：非官方，非专业，无组织，无纪律。从市场反映看，山寨版的研究报告似乎还很受欢迎，究竟是报告内容扎实，还是大家只是在看“热闹”？
日前，有媒体发布了“山寨报告征集令”，每天推出一篇个人投资者写的研究报告给大众阅读。记者看到，其中被称为首份山寨版行业研究报告就出自一位网友之手，除了没有作者署名和机构名称外，格式上几乎与专业报告没有区别。该报告主要对一段时间内钢材的需求量进行了预测，数据主要来源于一些官方网站，报告中建立了模型，精确计算出钢材的需求量，并得出需求继续减少的结论。
另外一份关于（000063，收盘价27.11元）的研究报告吸引了记者的目光。它出自重庆的投资者董雷成之手，完成时间是2008年10月19日。全文用了14000字来分析中兴通讯这家公司在未来三年内，在金融风暴及经济前景不明朗的背景下能否成为一个伟大的公司。从报告的内容来看，这似乎超出了一个普通个人投资者的研究能力。记者采访了董雷成后，更惊讶地发现，他仅仅是一名入市刚三年的普通投资者，也刚好经历了一轮市场的牛熊转换。不过他原本就是从事电信设备行业工作的，对中兴通讯能有如此深入的了解，并非偶然。
“在炒股之前，我对经济研究就非常感兴趣。现在，我一般会花几个星期甚至几个月去调查一家公司，主要渠道还是公开资料，实地调研很少，有时候一周就能写出一份报告。”董雷成说。与其他山寨研究员相同的是，董并不觉得自己的研究能力比专业人士差，他说：“我相信基金经理等专业人士的能力，但我始终觉得他们的判断会考虑到公司利益等诸多因素，不像我们这么自由。作为局外人，我们更加清醒。”
记者了解到，这些能够自己研究写报告的投资者一般会通过网站论坛、QQ群、博客去发表 “研究成果”，大多数人这样做的目的一方面是兴趣，另一方面也为了更多地结交志同道合的朋友。
隐忧：无名无姓 或藏陷阱
另一方面，记者看到，在一份山寨报告里，作者极力推荐（600030，收盘价19.06元），认为该股价格会涨到35元以上，并且从各方面找出上涨的理由，言之凿凿，颇有说服力，但报告的署名却是莫须有的网名。到底该不该相信，太考验投资者了，目标价格如此诱人，但又害怕被忽悠。一旦上当，找说理的地儿都没有。
某基金公司研究人员安先生对此表示了担忧，他认为，专业研究员一旦发出报告，都要对自己的言论和专业性负责，并且受到监管部门，媒体，甚至是投资大众的监督，每个研究员也都有职业道德规范。个人投资者写研究报告，有的根本没有署作者姓名，而且研究水平参差不齐，读者无法辨别，这样就会存在有人借此推荐个股牟取私利的可能。
“还有很多人记得2008年初的‘垃圾邮件王案’吧！几位美国人通过大面积发布垃圾邮件推荐个股，操纵中国上市公司的股价，还获利颇丰。在相关机构发现抓捕嫌疑犯之前，很多投资者都上当了，而且根本不知道怎么回事。”安先生称，一旦有利可图，很多东西都会变味，这可能是山寨研究报告存在的隐忧。
