央行27日发布公告称，本周二（28日）将发行20亿元一年期央票。至此，上周四意外暂停的公开市场操作迅速得以重启。分析人士表示，由于近几周来市场资金面状况、政策预期都出现了罕见的超常规状况，本次重启的公开市场操作将成为市场关注的焦点。
公开市场操作迅速重启
央行周一发布公告称，将于2011年6月28日（周二）发行2011年第四十五期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量20亿元，缴款日为2011年6月29日。与上周二的10亿元相比，本期央票虽然仍居于地量水平，但有了一定增加。
上周二，1年期央票中标利率在连续11期持稳后首度出现上行，发行利率走高9.61基点至3.4019%。周四，受资金面紧张等因素影响，央行暂停了当日的公开市场操作。最终，上周央行向公开市场净投放资金820亿元。
WIND统计数据显示，本周公开市场到期资金为1420亿元，较上周830亿元的到期量增加390亿元。考虑到本期央票发行依然维持在较低的水平，预计本周公开市场将再次迎来单周的资金净投放。在此之前，公开市场已连续6周实现净投放，合计净投放资金4940亿元。
市场预期面临重新定位
对于央行公开市场操作在上周四暂停后迅速得以重启，27日接受中国证券报记者采访的多位市场人士均表示，这将使市场重新定位关于加息和央行政策导向的预期。从某种意义上说，本周二的公开市场操作，将成为市场新的风向标。目前来看，机构和分析师的观点则出现了不小的分歧。
北京一券商分析师表示，上周四公开市场操作的暂停，只是在资金面极度紧张情况下的一种特殊状况，本周二央票恢复发行符合市场预期。与此同时，公开市场操作暂停一期后迅速恢复，且央票发行量也高于暂停前的10亿元水平，则体现出央行保持公开市场操作常态化的政策意图。
发行利率方面，该分析师表示，由于目前市场资金利率水平仍然处于相对高位，本期一年期央票发行利率可能在上周的基础上继续走高。该市场人士认为，年内第六次提准之后，继续运用准备金率的空间已经非常小，从而数量调控上将更倚重于公开市场操作，因此后期央行有可能推动一年期央票发行利率与一年期定存利率“脱钩”。
长江证券分析师王夏儒也指出，从目前宏观高层对于控通胀依旧的高压态度来看，加息等紧缩手段未来较长时间内仍会继续动用，只是继续上调准备金率的空间已经很小。在短期市场加息预期仍然十分强烈、央行未来不得不通过公开市场实现数量紧缩的背景下，本期一年期央票发行利率将可能继续上行。
不过，也有市场人士的看法与上述观点不同。第一创业分析师宋启超表示，第二次加息时，一年期央票利率的上行分为两次，分别是加息之前和加息之后，然后才升至阶段均衡水平。鉴于本期央票20亿元的发行量较前一期相比没有明显放量，预计本次发行利率可能与上周持平。如果发行利率继续走高，那可能就意味着年内第三次加息已经是迫在眉睫。
资金面方面，据一线交易员称，本周一（27日）市场资金紧张状况出现一定的实质性缓解，资金拆借的难度要明显低于上周。数据显示，27日银行间市场质押式回购利率整体出现一定回落。其中R001、R007全天加权平均利率分别为6.1217%、7.2455%，分别较前一交易日下降0.9076%和1.1691%。不过，主流市场观点仍认为，在加息尘埃落定之前，市场资金利率预计将难以出现较大幅度的下降。
本网视点：上周四央行公开市场操作暂停后，今日央行发行20亿元1年期央票似乎牵动着市场关于加息预期及央行政策的神经。笔者认为，上周四央行暂停公开市场操作是由于资金严重紧张下的无奈之举，意在缓和流动性，今日央行重启公开操作是正常行为。
经过了去年以来的12次上调存款准备金率和4次加息，高层认为，货币和信贷供应已恢复到了正常水平。既然如此，后续货币政策工具的使用将视通胀情况而定。在这种情况下，央行可能会加大公开市场操作回收流动性，加息或者提准最终要看央行如何权衡通胀与经济增长。
