又逢各钢厂集中出台12月份出厂价格政策之时，下调之声不绝于耳。然而回顾11月份各主流钢厂的调价政策，仍以平稳为主，在挂牌价上并未明显下调。只有部分钢厂加大了补贴力度，另外的则采取明平暗降的政策。目前成本下降，赢利大幅下滑；供给减少，需求依然疲软；就挂牌来看，期现价差进一步拉大；钢厂、贸易商均备受煎熬。
11月初，市场跌势趋缓但仍延续前期弱势。12月出厂价是小幅上调，还是下调抑或继续平盘?
成本VS赢利
1.成本
国产矿、进口矿、钢坯、焦炭、废钢等原材料纷纷下跌，成本明显下移。
截至2011年11月4日，唐山含量66%铁精粉价格为1175元/吨，较8月份以来的高点下跌近340元/吨，跌幅达22.4%；现货天津港63.5%印矿价格为1025元/吨，较前期高点下跌近320元/吨，跌幅达23.8%。
唐山钢坯较前期高点下跌近600元/吨，跌幅达13.4%；唐山焦炭较前期高点下跌近65元/吨，跌幅为3.3%；张家港废钢较前期高点下跌近530元/吨，跌幅为13.7%。
2.赢利
虽然生产成本有所下移，但因现货市场仍阴晴不定，钢材各品种赢利仍不容乐观。据测算，截至2011年11月3日，螺纹钢、中厚板、热轧及冷轧的平均赢利空间较上月同期下降236元/吨。其中螺纹钢、中厚板、热轧及冷轧的平均盈利空间分别为-337元/吨、-414元/吨、-313元/吨及-110元/吨，分别较上月同期减少252元/吨、309元/吨、252元/吨、131元/吨。
供给VS需求
1.供给面
供给压力有所缓解，但仍供大于求。据中钢协统计，10月份我国粗钢产量为5467.3万吨,同比增长9.7%；日均产量为176.4万吨，环比下降6.7%。
社会库存继续回落，但钢厂库存却居高不下。今年以来资金紧张，仓单质押类库存规模减少，而目前部分品种虽有反弹但贸易商仍信心不足，囤货意愿较低。因此，虽然国庆期间库存经历一次小的增长脉冲，但目前已经逐步回落，甚至低于了国庆节之前的水平。
2.需求面
下游需求依然疲软。工程机械国内销量比上月小幅增加，出口短期增长较好，但从机械下游行业需求放缓来看，中期仍不容乐观。受传统销售旺季影响，汽车销售、出口形势良好，产量增速回落，小排量乘用车受政策影响表现较好。但难以持续。中国汽车工业协会11月9日公布了今年前10个月的车市运行数据，数据显示，今年1~10月，汽车产销量分别达到1503.41万辆和1516.06万辆，同比增长2.66%和3.15%。连续同比保持正增长4个月之后，中国车市再次掉头向下。在这一轮与往年不同的年底下探过程中，乘用车中的微面(交叉型乘用车)车型以及商用车下滑严重。受“十一”黄金周销售旺季影响，家电销售形势表现较好，但四大主要家电产品产量呈现季节性回落态势仍难以改变，房地产调控溢出效应的滞后影响逐渐显现，加上刺激政策淡出，家电行业暂没有看到非常利好的因素。机电产品出口额继续保持历史高位，累计增速小幅下滑。中国造船行业颓势难改，据中国船舶工业协会数据显示，今年1~9月份，中国造船完工量较去年同期继续大幅增加，反之新接订单增速则大幅下滑。
厂商博弈
在各方因素挤压下，钢厂采取了不同的应对策略。中小钢厂对10月、11月出厂价进行了大幅调降，幅度大的达300~400元/吨。部分大钢厂却很有“谋略”，为了稳定市场情绪，同时保持一定的利润空间，挂牌价仍以平盘为主。但又要确保明年的协议合同顺利签订，给贸易商让出部分利益，暗降在所难免。以宝钢11月出厂价为例，除电工钢明文下调之外，其他产品基本以平盘为主，但暗降幅度较大。
后市难乐观
成本下移，赢利惨不忍睹。供给虽降但仍供大于求，下游需求虽有订单冒头仍还是杯水车薪，资金偏紧且年底贸易商均要支付年度保证金，期现表观价差进一步拉大，市场成交清淡，钢厂、贸易商对后市预期难以乐观。
综上所述，我们认为主流钢厂12月份出厂价格(挂牌)或将继续以稳中下调为主，各品种仍将有不同幅度的补差。且部分钢厂或将推出保值合同，先出挂牌价，再出结算价。若后期现货市场仍无起色，保值合同的补差部分将相当可观。
分品种来看，热轧、中板调价幅度在0~500元/吨；冷轧调价幅度在0~300元/吨；镀锌、彩涂或将继续稳中趋弱，幅度在0~200元/吨。
另因建材11月上旬价格下调及补贴均比较明显，且现货市场有一定反弹，中旬建材调价或将以稳为主。
