本周关注
1-9月钢铁行业利润2352亿同比增32.3%
10月份，全国粗钢产量同比增长9.7%，去年同期为下降3.8%；钢材产量增长13.4%，加快9.3个百分点。焦炭产量增长10.7%，加快9.3个百分点。铁合金产量增长23%，去年同期为下降5.2%。钢材出口382万吨，比上月减少39万吨；进口120万吨，比上月减少13万吨。焦炭出口10万吨，比上月减少4万吨。钢材价格继续下滑。10月份，国内市场钢材价格综合指数平均为126.87，比上月回落7.19点，同比提高5.43点。6.5mm高线、20mm中厚板、1.0mm冷轧板卷平均价格分别为4640元/吨、4596元/吨和5433元/吨，比上月回落6.9%、5.7%和2.2%，同比上涨6.2%、3.2%和1.4%。
1-10月，全国粗钢产量58079万吨，同比增长11.1%，增速同比加快0.4个百分点；钢材产量74018万吨，增长13.7%，减缓3.5个百分点。焦炭产量35803万吨，增长13.4%，加快1.8个百分点。铁合金产量2372万吨，增长21.6%，加快8.3个百分点。钢坯进口48万吨，下降2.2%。钢材出口4097万吨，增长11.3%；进口1316万吨，下降3.5%。铁矿砂进口55793万吨，增长10.9%。焦炭出口311万吨，增长17.7%。
1-9月，钢铁行业实现利润2352亿元，同比增长32.3%。其中，黑色金属矿采选业利润725亿元，增长55.2%；黑色金属冶炼及压延加工业利润1166亿元，增长21.3%。
美国钢材进口量连续五个月环比下降
美国商务部发布的数据表明，2011年10月份美国钢材的进口量为198.8万吨，同比增长16.1%，环比下降3.2%，连续第五个月环比下降。1-10月份美国累计进口钢材2194万吨，同比增长19.3%。
分品种看，10月份半成品、螺纹钢、镀锌板和中厚板的进口量环比下降，线材、热卷和冷卷的进口环比增长明显。与去年同期比，除线材、螺纹钢、冷轧和镀锌板外，其他所有钢材进口量都大幅增长，热轧板卷和中厚板的增幅较大。从进口来源国和地区看，10月份从欧盟、土耳其、乌克兰和中南美的进口环比增长比较明显，而从亚洲和俄罗斯的进口环比下降显著。与去年同期比，除欧盟、俄罗斯和北美外，从其他国家和地区的进口都有所增长，其中从中南美进口同比增长260%。10月份美国从中国进口钢材9.5万吨，同比增长85%，环比下降3.9%。最新的进口许可证显示，截至到11月23日，11月份美国钢材进口许可证数为151万吨，低于10月份的同期数值，预计11月份美国钢材进口量将继续环比下降。本周行情回顾
本周螺纹钢1205合约受中国政府突然下调存准0.5个百分点的影响大幅冲高，最高触及4247点高位，而后出现小幅回落，终盘回落于4163点。数据方面，本周螺纹钢1205合约成交469.3万手，减少59.1万手；持仓67.7万手，减少12.1万手，收盘价较上周上涨118点，涨幅2.92%。从量价指标方面来看，螺纹建仓上行，显示近期上涨动能不足，多方看涨信心不足；但从均线系统来看，本周螺纹收盘于5周均线4126点之上，显示中长期螺纹上涨动能犹存。
现货行情
钢材市场行情
本周，北京、上海及全国其他地区钢材现货价格也呈现下跌态势。这其中尤其以北京地区钢材的下跌的幅度最大。其中，北京二级螺纹价格下跌90元/吨，三级螺纹下跌90元/吨。本周北京地区现货钢价与上海地区现货钢价的价差进一步加大：其中二级螺纹上海价格高于北京140元/吨，三级螺纹上海价格高于北京130元/吨，如果再计算上海地区螺纹价格均为理计，北京地区螺纹为过镑的话，上海地区二级和三级螺纹价格分别较北京高出270元、266元。本周，北京和上海地区现货价格基本保持平稳。上海地区螺纹钢价，本周几无变化，二级螺纹全周保持在4230元/吨、三级螺纹保持在4410元/吨的水平；北京地区螺纹价格在经过周初以及降准的影响而小幅反弹后，再次回落，二级螺纹仅比上周上涨10元/吨至4100元/吨，三级螺纹反而下跌10元/吨至4270元/吨，北京和上海两地的价差继续保持在27元/吨的水平上。库存方面，本周全国现货螺纹库存继续小幅减少8.57万吨至483.61万吨，华北、东北和西北地区的库存出现明显的上升，华南地区库存也出现上升的迹象。
原材料行情
2日，唐山66%铁精粉湿基不含税出厂价940-950元，平；北票66%铁精粉湿基不含税810-830，跌20；青岛港63.5%印粉报价1050-1060元/湿吨，平；1日，SGX(新交所)掉期主力合约Q112(12年1季度)收盘139.53美元，+6.91，成交818手(每手500吨)；TSI指数133.60+2.7；普氏指数136+1；日照港63.5%印粉指数$144+1，61.5%澳大利亚粉矿进口报价$134+2；海运费澳洲至青岛12.777美元+0.464，巴西至青岛28.650+0.362；唐山市场准一级冶金焦报价2000-2050，平；天津港准一级冶金焦报价2020-2050，平；唐山普碳方坯3890元，涨40元；低合金方坯4010元，涨40元；6-8mm废钢，张家港3340，平，唐山不含税2900-2950，平。
操作建议
本周中国政府的意外调准，确实给予钢市措手不及，并直接促使螺纹期货出现大幅的反弹。但这种政策的效用到底能够持续多久，能够对现货提供多少的提振效果，我们对此并不十分乐观。这一点从现货的反映就可以看出来：30日晚政府下调存准后，第二天现货螺纹的表现保持稳定，成交也跌至冰点，贸易商对后市看法普遍谨慎，成交也极其清淡。2日当天北京地区钢价再次回落，也显示现货市场的悲观心理，消费下滑的势头已经积重难返，一次两次调准的效果确实有限。在调准的背后，是1号公布的pmi数据跌至49点的消息。由于市场对调准的反馈，投资者反而忘记了基于pmi数据的应有重视。作为工业消费和产出的先行指标，采购经理人指数尤其是黑色冶炼和压延行业分项指数的大幅下滑，才是钢铁行业最该关注的不利因素。
我们认为，提准确实可以对冲部分悲观情绪，尤其是对于贸易商备货来讲，可谓生逢其时。但从住建部表示将延续对房地产的限购等消息层面解读，调准只会对部分行业产生资金宽松利好，尤其是对国家支持的相关行业，但对于钢铁行业，尤其是房地产行业来讲，调准并不表示政府对房地产市场的放松，房价继续下跌的势头将对钢铁的消费产生深刻的不利影响。所以，在当前钢材消费无亮点的时期，钢铁的行业属性并不支持钢价的快速走强；但中国政府下调存准0.5个百分点的政策显示市场期待的政策底部已经到来，市场资金松动的迹象将越发明显。在政策底的支撑下，螺纹继续深跌的可能性变小，而行业的弱势将会遭遇政策利好的对冲，总体而言钢价保持震荡的可能性较大。
