沪钢近期维持宽幅振荡的走势，相对于其他商品的大幅下跌，螺纹钢近期表现较为抗跌，现货价格的坚挺以及期货价格的大幅贴水均是造成沪钢目前强势运行的主要原因。国内粗钢产量近期出现较大幅度回落，螺纹钢社会库存随着供给量的减少出现持续减少，加之国内货币政策的微调以及价格的超跌，市场对于反弹行情跃跃欲试。
欧债危机愈演愈烈
上周尽管欧洲央行出手购入债券后，欧洲各国主权债务市场压力一度减弱，但当日意大利10年期国债收益率连续第二个交易日位于7%的警戒线上方，一方面引发市场对欧洲央行债券购买计划实施效果的质疑，另一方面也令市场关于欧债危机恶化加速，殃及核心国债的恐慌情绪明显上扬。目前欧债危机仍是困扰全球金融市场的最大问题，在这种大环境下，只要欧债危机不能得到根本的解决，金融市场的动荡就远未结束。
库存下降难掩需求疲软
上周全国主要城市螺纹钢库存为498.22万吨，与前一周末相比，减少15.7万吨，减幅为3.05%，减幅趋缓；与去年同期相比，增加67.354万吨，同比增幅为15.63%。近5周全国螺纹钢社会库存已经持续减少115万吨，库存水平较前期出现大幅度回落，但在下游需求萎缩的情况下，库存水平较去年同期仍有增加。库存的大幅减少并非由于需求增加所致，而是由于很多地区钢厂的出厂价格以及市场的销售价格倒挂严重导致很多贸易商减少了订货量，在房地产以及基础建设需求双双回落的情况下，近500万吨的社会库存仍属高位水平，下游需求并不乐观，螺纹钢需求在政策导向不变的情况下后市仍有进一步萎缩的可能。
钢厂亏损导致减产面积扩大
在需求不断减少的情况下，供给端也出现了明显的回落。目前，国内钢厂关停检修面积有扩大的趋势，在对后市预期悲观的情况下，建筑钢材供给过剩有望缓解，这将对目前的价格形成较大的底部支撑作用，但与此同时，钢厂开工面积的大幅回落导致钢厂对铁矿石的采购量大幅下降，港口铁矿石库存连续攀升。目前全国主要港口铁矿石库存已经接近1亿吨，创出历史最高水平，高居不下的铁矿石库存在钢厂开工率不断减少的情况下可能成为助跌铁矿石价格的主要动力，届时钢厂炼钢成本将出现明显下移。
需求不振，出口短期难见起色
10月末美国金属服务中心的钢材库存达到837.77万短吨，环比下降1.5%，同比增长12.9%。由于市场需求下降，钢厂开始减产，服务中心和贸易商开始削减库存。10月份美国服务中心的发货量为337.81万短吨，同比增长11.5%，环比下降0.7%。按照供应天数计算，9月末的钢材库存为2.5个月供应量。国内需求不佳，发达国家对钢材需求同样不旺，美国等发达国家近期由于需求不佳又进入了去库存化的进程之中。
目前沪钢的基本面喜忧参半，一方面国内建筑钢材需求明显萎缩，在政策不变的情况下很难出现超预期的增长；另一方面价格的下跌伴随着去库存的开始，产量的减少将对价格形成支撑。结合进口矿石库存屡创新高以及欧债危机悬而未决等多方面因素，沪钢后市仍将维持宽幅振荡的行情走势，操作上建议以此次上涨通道作为操作依据进行高抛低吸的操作为主，如果欧债危机扩散导致沪钢有效跌破上涨趋势线多头，应及时止损并且可考虑追空入场。(华泰长城 )
